拉斯维加斯9888

      国际尿素价值上涨，，重要受美国玉米种植面积显著增长，，带头尿素需要上升，，内地尿素净出口量削减，，令供求情严重。今年第1 季中国尿素净出口量大幅削减81.1%，，为2004 年以来最低水平。其他重要尿素出口国埃及、、俄罗斯装置检修，，亦削减尿素供给。

      甲醇销量增利润率改善

      山东为内地尿素重要出产省份，，2011 年产量占全国17.4%。2012 年第1 季度，，山东尿素产量按年削减12.2%，，带头今年以来内地尿素价值持续上涨，，涨幅超过17%，，今年4 月份内地尿素月度均价达到每吨2,300 元（人民币?下同），，为汗青最高水平。天然气价值将来几个月有可能上调，，从而推升尿素出产成本，，进一步推高尿素价值。同时7 月份将进入化肥出口淡季，，由于每吨2,100 元的出口基准价不含关税，，或将推动尿素出口增长，，国内尿素价值有望持续维持在高位。

      受惠尿素价值持续上涨

      中国拉斯维加斯9888化肥（1866）今年第1 季实现收入增长17.3%至9.94 亿元，，主题净利润更大幅增长近1.5 倍至5,290 万元。公司重要产品尿素、、甲醇及复岳阳的均匀售价别离提高10%、、2%及13%。甲醇销量为5.5 万吨，，同比增长69%，，复岳阳8 万吨，，增长37%。尿素则着落6%至31.3万吨，，因厂房检修停产10 天影响。甲醇销量增长是由于利润率改善所致，，复岳阳销量增长则有赖销售网络扩大。

      公司综合毛利率较上年同期增长4 个百分点至14% ，， 其中尿素的毛利率由12% 上升至19%，，甲醇的毛利率由-17%回升至-6%，，复岳阳的毛利率则由13%微降至12%。中央大力支持农业，，促使尿素需要增长而导致均匀销售价增长约10%。只管电价上涨14%，，但整体尿素成本仅上涨2%，，重要由煤价降落及技术升级令出产效能提升带头。复岳阳的毛利率略降，，重要由于钾肥价值上涨导致销售成本上升14%，，售价仅上涨13%。

      内地尿素市场受氮肥出产身分天然气源严重影响，，以至开工率显着降落，，出现供给严重景象，，刺激尿素价值持续上涨。目前内地市场尿素价值已达每吨2,500 元，，季度均价环比上升约8%，，意味公司盈利能力仍有上升空间。市场预测公司今年利润可增长55%，，目前预测市盈率仅6.5 倍，，估值过度偏低。