拉斯维加斯9888

三季度业绩超出预期，，上调整年盈利预测：：：公司第三季度收入24.8亿，，增长34%，，综合净利润1.9亿，，增长34%。前三季度收入70.8亿，，增长30%，，综合净利润5.5亿，，增长112%。前三季度业绩大幅提升由于1.高效肥销售占比提升，，高效肥占化肥销量40%。2.尿素行业整合加快，，供需关系优化，，尿素价值持续上升。尿素毛利率从去年17%上升到29%。3.2017年四时度公司新投产二甲醚和今年7月新投产的二甲醚和三聚氰胺，，产能提升，，化工产品种类越发丰硕，，提升柔性化出产能力。业绩超出我们预期，，我们上调2018年盈利预测至6.4亿，，同比增长62%。

行业供需紧平衡，，尿素价值理性回归：：：凭据中国氮肥协会预计2018年尿素产量会创10年来新低，，供需出现紧平衡状态，，前八月国内尿素产量3387.6万吨，，同比降低8.1%。整年尿素产量预计4900多万吨，，同比降落8.2%。截至到十月国内尿素出厂价在2100元/吨以上，，行业开工率在55%左右，，我们以为四时度尿素价值要好于三季度。在供给端受环：：：拖奁跋欤，行业开工率势必降低。11月大无数气头尿素会陆续停车，，相比力去年，，今年气头尿素有停车功夫早、、停车功夫长、、天然气气价高档特点。别的在环保压力下，，大量落后产能被裁减，，新增产能被严格节制。截至2017年底，，全国尿素产能7417万吨，，2018年国内尿素新增200万吨，，有1040万吨处于持久停车，，目前有效产能约6577万吨。需要方面，，前八月尿素消费量3312.9万吨，，同比降落1%，，预计整年需要在5000万吨。傍边农业需要降落，，工业需要安稳。凭据国度粮油信息中心预计2018年玉米播种面积为3500万公顷，，同比削减44.5万公顷，，减幅1.26%。农作物种植面积降落、、农产品价值低迷、、农夫用肥量降落等问题日益严重。工业方面需要安稳，，火电脱硝、、三聚氰胺、、车用尿素对通常尿素需要增长。

维持指标价至5.1港元，，买入评级：：：我们以为这次尿素价值是理性回归，，而不是短期的巨幅颠簸，，行业格局持续优化，，这对拉斯维加斯9888业绩安稳增长起到重要支持作用。我们维持公司指标价5.1港元，，为2018年6.9倍与2019年5.9倍预测市盈率，，买入评级。